PETROLEO (2) ESPECULACION

PETROLEO (2)…LA ESPECULACION EXCESIVA PROVOCA ALTA VOLATILIDAD EN EL MERCADO MUNDIAL.

Por: Patricio Gonzalez Quintanilla.  patgq52@gmail.com

Conforme al estudio realizado por el Instituto Baker de Politica Publica (BIPP) y conforme al mas reciente reporte (2007) de la Oficina de Contabilidad Gubernamental (GAO) del Congreso de los Estados Unidos, las transacciones de Futuros de Petroleo del mercado norteamericano estan actualmente siendo controladas en mas de un 50 porciento por especuladores financieros independientes al mercado petrolero, mismo que anteriormente era controlado por los intermediarios comerciales (traders) tradicionales, estrechamente vinculados a los productores y procesadores de petroleo.

El cambio en el control del Mercado de Futuros se origino con las modificaciones a los procedimientos de regulación establecidas en la mas reciente “Acta de Modernizacion para los Futuros de Materias Primas” (Commodities Futures Modernization Act-CFMA), vigente a partir del año 2000 y que al cabo de 9 años ha ocasionado un aumentado notable en la volatilidad del mismo mercado. Estas disposiciones de la ley estan afectando no solo al mercado del petroleo, sino al de todas las materias primas (commodities) que cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York.

La Comision de Mercado de Futuros de Materias Primas (CFTC), establecida específicamente por el gobierno como su oficina reguladora, fue la misma que en su momento recomendo al Congreso norteamericano la desregulacion de procedimientos a traves de una nueva Ley y de una mayor participación de especuladores financieros –definidos como intermediarios que no se basan en contratos de compra/entrega de petroleo como espaldo o cobertura para sus transacciones-, argumentando en ese entonces que los especuladores “no afectarian sensiblemente  los mercados y colaborarian a mantenerlos mas estables en el mediano y largo plazo”.

A diferencia de los “traders” tradicionales que buscan minimizar el riesgo de variaciónes de precio en futuras transacciones entre productores y procesadores de petroleo, con margenes de comisiones por venta definidos, el especulador financiero pretende conseguir una ganancia lo mas elevada posible con estas operaciones comerciales, que desatan en muchas ocasiones cadenas de eventos de desinformacion que terminan desestabilizando los mercados artificialmente.

El estudio del BIPP, utilizando la propia informacion de la Comision Reguladora, manifiesta que los especuladores financieros, que tenian una participación activa en el mercado de un 20 porciento aproximadamente en el año 2002, ha pasado al 50 porciento en 2008, con tendencia  creciente. Esta especulación se esta extendiendo a nivel internacional, afectando la operación de otras instituciones reguladoras internacionales en aquellas transacciones en que intervienen contratos de entrega de petroleo en los Estados Unidos, como es el caso de la oficina de Intercambio Intercontinental de Materias Primas (ICE) basado en Londres.

Paralelamente a este crecimiento en la participación especulativa, se observa desde el año 2005 una inestabilidad inusual con altibajos subitos en los precios del petroleo, que resulta cada vez mas difícil de regular por la propia CFTC.   Esta realidad ha sido corroborada por el informe de la GAO al Congreso, que propone una revision a fondo de la ley CFMA.    Por otra parte, la especulación excesiva ha provocado una correlacion mas estrecha entre el dólar y los precios del petroleo, vulnerando la economia estadounidense y generando mayores déficits comerciales, ante un escenario provocado de inestabilidad y precios a la alza que eventualmente terminan debilitando la moneda.

Se espera que el gobierno del presidente Obama realice proximamente una revision a la legislación vigente que dismuya el tamaño e influencia de estos especuladores financieros sobre el mercado de materias primas, tan sensible y estrategico para la economia mundial, que termina afectando finalmente nuestros bolsillos al encarecer artificialmente y para beneficio de unos cuantos, alimentos basicos, bienes de consumo, energeticos y servicios.

Fuentes: BIPP-RU Policy Paper 2009, GAO-CFTC Report 2007, Investigacion propia. PGQ-IX-2009.